上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

周三国际现货黄金迎来剧烈回调，单日跌幅超过1.7%，收盘价格回落至每盎司4286.85美元，盘中价格持续下探，最低触及4274.76美元，刷新本月中旬之后的低位水平。短期资金集中离场叠加宏观预期发生变化，贵金属盘面迎来快速调整，市场多空力量对比发生明显转向。一、盘面快速跳水，短期价格支撑被击穿周三全天贵金属市场波动幅度显著放大，现货黄金自开盘后逐步走弱，空头力量持续释放，价格一路向下突破多个关键价位，盘中最低下探至4274.76美元，创下9月17日之后的最低点位，收盘维持在4286.85美元，单日跌幅超过1.7%。伴随着价格快速下行，市场成交量同步放大，前期积累的多头头寸在价格跌破关键位置后出现集中离场，程序化卖单进一步放大盘中下跌幅度，盘面由此前区间震荡快速切换为单边下行的状态，短线多头的防守位置被连续击穿。二、美元和美债收益率走强，压制无息资产定价黄金作为不产生利息收益的大宗商品，价格走势长期受到美元和美债实际收益率的牵引。周三美元指数同步走高，美债收益率也出现上行走势，持有美元资产的回报提升，资金开始从贵金属市场流出转向生息资产。市场对美联储货币政策的预期出现调整，投资者重新评估高利率环境维持的时间，持续偏高的利率环境削弱黄金的持有吸引力，美元走强同时抬升以美元计价黄金的采购成本，非美资金的配置意愿随之降低，多重因素共同给金价带来持续的下行压力。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026924/1790214747940_msawd.jpg" width="608" height="406"/>三、避险逻辑弱化，地缘溢价出现收缩此前一段时间，中东地区的地缘局势一直为黄金提供避险溢价支撑，市场持续博弈冲突升级带来的避险买盘。而在本周的交易时段，市场对于地缘冲突进一步恶化的预期有所降温，原本支撑金价的避险买盘逐步消退，地缘带来的风险溢价持续收缩。当避险逻辑减弱之后，利率预期就成为主导金价走势的核心主线，原本相互对冲的两大驱动因素出现力量反转，利率利空的影响力盖过避险带来的支撑，贵金属失去了重要的上行托底力量。四、资金结构发生转变，贵金属板块联动走弱随着现货黄金价格快速回落，场内资金结构出现明显变化，多头资金快速减仓，空头头寸开始增加，资金的交易偏好发生阶段性转变。同属贵金属板块的白银也同步跟随黄金下行，板块内部呈现联动回调的特征，贵金属整体的配置情绪降温。资本市场中黄金相关上市标的也受到盘面价格拖累，同步走弱，反映出全市场对于贵金属短期行情的预期同步修正，资金不再选择贵金属作为短期避险载体，资产轮动的方向发生改变。

周三国际现货黄金迎来剧烈回调，单日跌幅超过1.7%，收盘价格回落至每盎司4286.85美元，盘中价格持续下探，最低触及4274.76美元，刷新本月中旬之后的低位水平。短期资金集中离场叠加宏观预期发生变化，贵金属盘面迎来快速调整，市场多空力量对比发生明显转向。

周三金价大幅下挫，创9月17日以来低点

全球晶圆代工龙头台积电敲定明年调价计划，整体代工价格上调区间为3%至6%，采取分制程差异化调价模式。产能紧俏叠加运营成本攀升支撑本轮涨价落地，带动半导体上下游成本、利润及估值体系全面重构，行业结构性分化进一步加剧。一、产能供需失衡，催生本轮调价周期全球高端芯片需求持续保持高景气，尤其AI算力、高端服务器芯片订单持续放量，让台积电先进制程产能长期处于满载状态，客户长单锁量导致行业短期产能缺口难以弥补。与此同时，晶圆厂新建投产、精密设备采购、专业运维及能源成本持续走高，大幅抬升企业扩产与运营支出。在下游刚需充足、上游成本承压的双重背景下，台积电依托绝对的行业龙头地位与技术壁垒，拥有极强的定价主导权，为年度代工价格上调提供了坚实的基本面支撑。二、实行差异化调价，贴合细分市场现状本次涨价并未采取一刀切的统一调价方式，而是根据不同制程工艺的供需紧张程度、市场竞争格局制定差异化调价方案。技术壁垒高、产能极度稀缺的先进制程，将落实更高的涨价幅度，充分兑现产能稀缺溢价；竞争相对充分、产能供给相对宽松的成熟制程，涨价幅度相对温和。这种精细化的定价策略，既可以帮助企业对冲各环节的生产成本，提升整体盈利水平，也能兼顾不同细分市场的竞争态势，稳固自身全球代工市场的龙头份额。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026924/1790214526317_tkudf.jpg" width="635" height="377"/>三、成本沿产业链传导，利润格局重新分配晶圆代工是半导体产业链的核心中游环节，价格变动会自上而下传导至芯片设计、终端制造等全链条。头部高端芯片设计企业依托独家产品优势和强势市场话语权，可将代工上涨的成本顺利转嫁至下游终端市场，盈利空间基本不受影响。而多数中小规模芯片设计企业，产品同质化严重、市场竞争激烈，缺乏成本转嫁能力，利润空间将被明显压缩。行业利润进一步向拥有核心技术和定价权的晶圆制造龙头集中，行业马太效应持续强化。四、板块逻辑全面切换，结构性行情成为主流本轮涨价落地后，半导体市场交易逻辑彻底迭代，行业普涨行情彻底结束，细分赛道的结构性分化成为市场主线。具备涨价利好加持的晶圆制造、半导体设备及材料等上游赛道，迎来估值与业绩的双重修复机会。而高度依赖外部代工、缺乏核心竞争力的中下游设计企业，将持续面临成本压力与估值压制。整个半导体行业的估值体系迎来重塑，资金进一步聚焦技术壁垒高、盈利确定性强的核心赛道。

全球晶圆代工龙头台积电敲定明年调价计划，整体代工价格上调区间为3%至6%，采取分制程差异化调价模式。产能紧俏叠加运营成本攀升支撑本轮涨价落地，带动半导体上下游成本、利润及估值体系全面重构，行业结构性分化进一步加剧。

台积电明年拟涨价3%-6%，重塑半导体产业链

美股整体盘面震荡调整之际，科技巨头Meta走出独立逆势行情，单日录得1%的涨幅。多家华尔街机构集中发布看多研报，大幅上调其目标股价，最高估值看至900美元，市场对Meta AI商业化及主业复苏的信心持续升温，推动个股估值持续修复。一、市场整体分化，个股韧性凸显当日美股整体缺乏明确上行主线，大盘指数维持窄幅震荡整理，市场整体风险偏好有所收敛。科技板块内部呈现明显分化格局，多数权重科技股受大盘情绪拖累，走势偏弱、价格小幅回落。在整体板块降温、资金趋于谨慎的环境下，Meta逆势稳住盘面并实现小幅收涨，展现出极强的个股抗跌韧性。这种脱离板块与大盘走势的独立行情，直观反映出场内资金的结构性偏好，优质核心标的获得资金持续抱团加持。二、机构研报密集落地，估值预期全面抬升本轮Meta股价结构性走强，离不开华尔街主流投行的集中看多支撑。多家机构同步更新投资研判，纷纷上调Meta的目标股价与投资评级，行业整体看多氛围浓厚，其中给出的最高目标价格达到900美元。机构在分析中指出，公司现阶段业务布局日趋完善，传统业务稳健托底、新兴AI业务快速突破，整体经营质量持续优化，当前二级市场估值未能充分匹配企业未来成长空间，估值修复存在充足空间。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026924/1790214326289_jocji.jpg" width="648" height="367"/>三、传统业务稳健复苏，筑牢盈利基本盘经过阶段性的业务调整与精细化运营，Meta核心的社交广告业务持续回暖，用户生态保持稳定，广告转化率与客户投放意愿稳步提升，为企业带来持续、稳定的经营性现金流。稳固的传统业务基本盘，有效对冲了科技行业的整体波动风险，让公司具备持续投入AI研发、迭代新产品的资金实力，成为企业估值稳步抬升的重要基石，也是机构坚定看多的核心基本面依据。四、AI赛道价值释放，打开长期估值空间相较于成熟的传统业务，AI业务的快速落地与商业化推进，是本次机构大幅上调估值的核心增量逻辑。Meta持续深耕大模型研发与消费端AI产品落地，不断拓展多元化应用场景，逐步实现流量变现与商业模式升级。AI业务的高速成长，彻底重塑了公司的长期成长逻辑，打破了传统社交企业的估值天花板，成为支撑个股走出独立行情、持续获得资金青睐的核心增量动力。

美股整体盘面震荡调整之际，科技巨头Meta走出独立逆势行情，单日录得1%的涨幅。多家华尔街机构集中发布看多研报，大幅上调其目标股价，最高估值看至900美元，市场对Meta AI商业化及主业复苏的信心持续升温，推动个股估值持续修复。

Meta逆市收涨，机构大幅上调估值预期

国际布伦特原油盘面迎来强势反转行情，单日收盘涨幅接近4%，顺利扭转此前连续五个交易日的下跌态势。伊朗方面释放强硬对外表态，彻底扭转市场趋于缓和的地缘预期，原油地缘风险溢价快速回升，叠加超跌后的资金回补效应，推动油价大幅反弹，油市短期运行逻辑迎来重塑。一、盘面超跌修复，油价彻底扭转连跌态势在此轮反弹之前，布伦特原油持续走出震荡回落走势，连续五个交易日收跌，盘面充分消化了中东地缘缓和、供给压力缓解的市场预期，价格整体处于阶段性超跌状态。随着日内多头力量集中释放，油价迎来强势反攻，最终录得近4%的大幅涨幅，直接终结了持续多日的空头主导格局。盘面交易活跃度显著提升，前期低位积累的空头头寸集中止盈离场，空头回补进一步放大上涨力度，推动油价重心快速抬升，短期盘面氛围彻底由弱转强。二、伊朗强硬表态，重塑区域能源供给预期本轮油价反弹的核心驱动来源于中东地缘情绪的再度升温，此前市场普遍押注区域冲突逐步降温，外交斡旋将缓解地缘扰动，原油市场风险溢价持续收缩，也是此前油价五连跌的核心逻辑。而伊朗最新的强硬表态打破了市场乐观预期，让投资者重新正视中东局势的复杂性与不确定性。作为全球核心能源输出区域，中东局势的反复波动，直接影响全球原油航运与出口供给稳定性，市场再度计价供应中断的潜在风险，消失的地缘溢价快速回归盘面。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026924/1790213351686_fikzj.png" width="631" height="476"/>三、多空逻辑交替博弈，行情驱动维度多元化当前原油市场不再依靠单一基本面定价，多空驱动因素形成相互制衡的格局。地缘紧张情绪为油价提供强势支撑，成为多头核心依仗，而全球原油供需基本面、海外库存变化等因素，又在一定程度上约束油价的上行空间，避免行情出现单边暴涨。这种多空因素交织的状态，让原油盘面摆脱了此前单边下跌的固化走势，进入情绪与基本面双向博弈的新阶段，短期价格波动弹性显著增强，行情切换速度明显加快。四、市场交易逻辑迭代，地缘博弈重回主导地位经历本轮行情反转后，油市的核心交易主线完成切换，此前主导市场的供需宽松预期逐步退居次位，地缘政治博弈重新成为影响油价走势的核心关键。市场资金不再过度聚焦常规库存、需求数据，而是高度紧盯中东局势动态、各国表态以及区域能源运输安全等核心消息。地缘局势的反复多变，也让原油市场的不确定性持续增加，盘面将长期围绕地缘情绪波动展开阶段性行情。

国际布伦特原油盘面迎来强势反转行情，单日收盘涨幅接近4%，顺利扭转此前连续五个交易日的下跌态势。伊朗方面释放强硬对外表态，彻底扭转市场趋于缓和的地缘预期，原油地缘风险溢价快速回升，叠加超跌后的资金回补效应，推动油价大幅反弹，油市短期运行逻辑迎来重塑。

地缘情绪升温，布油大涨终结五连跌

9月22日周二亚盘，国际原油价格震荡回落，有效缓解了市场阶段性通胀反弹焦虑，宏观压制氛围边际松动。受利好环境提振，现货黄金止跌企稳并展开震荡反弹，价格稳步攀升至4365美元附近，前期持续承压的多头盘面迎来阶段性修复契机。一、油价亚盘走弱，重塑短期通胀交易氛围周二亚洲交易时段，大宗商品市场呈现结构性分化，国际原油价格率先震荡回落，彻底扭转了此前能源涨价带动通胀走高的市场叙事。能源品类作为通胀体系中最具弹性的核心变量，油价的持续回调，有效对冲了工业品、消费品的成本上行压力，让市场对短期通胀反复走高的担忧快速降温。此前市场高度警惕能源通胀韧性持续牵制货币政策，进而压制无息贵金属估值，而本轮油价下行打破了这一利空闭环，为黄金企稳反弹创造了宽松的宏观前置条件。二、宏观压力边际消解，黄金多头迎来喘息空间在此前的盘面运行中，通胀韧性预期始终是压制金价上行的核心枷锁，偏高的通胀预期持续锁定偏紧的货币政策基调，抬高黄金的持有机会成本，使得盘面多头始终难以发力。随着亚盘油价回落带动通胀预期修正，市场对高利率持续延续的博弈情绪有所降温，美债收益率与美元的联动压制力量同步弱化。外部宏观约束的松动，让长期承压的黄金盘面得到缓冲，多头资金借机展开修复行情，推动金价稳步回升至4365美元一线，彻底摆脱早盘弱势震荡的格局。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026922/1790041470690_ectal.jpg" width="597" height="407"/>三、亚盘盘面韧性凸显，短期震荡格局延续本轮金价反弹并非强势单边拉升，而是典型的区间震荡修复行情，整体走势温和且稳健，充分体现出当前市场多空均衡的核心特征。价格在触及低位后快速企稳，并未延续前期偏弱走势，低位承接买盘的主动介入，有效托举盘面重心。相较于此前跌不动、涨不动的极致僵持状态，当前盘面已经出现明显的边际改善，多头力量小幅占优，市场交投情绪逐步回暖，短期盘面彻底告别弱势承压状态。四、行情驱动偏短期，盘面暂无趋势性信号本次黄金反弹行情主要依托油价回落带来的短期宏观预期修复，属于阶段性消息驱动的技术性回暖，并非中长期基本面趋势反转。目前市场尚未落地重磅经济数据与政策信号，整体宏观主线依旧处于观望状态，缺少能够支撑行情走出单边趋势的核心催化。这也使得本轮修复行情力度相对有限，盘面整体仍维持区间运行特征，短期多空博弈的灵活性大幅提升，行情波动更多跟随外围市场情绪变动。

9月22日周二亚盘，国际原油价格震荡回落，有效缓解了市场阶段性通胀反弹焦虑，宏观压制氛围边际松动。受利好环境提振，现货黄金止跌企稳并展开震荡反弹，价格稳步攀升至4365美元附近，前期持续承压的多头盘面迎来阶段性修复契机。

通胀预期降温，亚盘黄金震荡回暖

南向资金日内出现显著结构性调仓行为，呈现清晰的赛道切换特征，以超7亿港元净买入智谱，同时逾10亿港元净卖出腾讯控股。差异化的资金流向，体现港股科技板块投资风格更迭，资金从传统互联网龙头向AI科创标的迁移，市场结构性分化行情进一步加剧。

北水大额调仓港股：加仓智谱、减持腾讯控股

世界黄金协会披露8月全球黄金ETF资金流动数据，当月录得180亿美元资金净流入，为历史第二高的单月资金流入水平，伴随资金进场，产品持仓规模同步抬升，新增121吨黄金持仓，总持仓触及4189吨，创下历史记录。资金持续向黄金ETF集聚，反映全球机构资金对贵金属资产的配置意愿显著提升，资产组合避险需求迎来集中释放。

8月黄金ETF资金大举流入，持仓刷新历史新高

广汽集团H股恢复交易后开盘上涨超过8%，市场资金快速回应公司披露的重大资产重组计划。本次交易采用发行股份收购资产的模式，交易落地之后一汽股份将成为广汽集团第二大股东，这场央企与地方车企的股权联动，成为国内汽车行业新一轮产业整合进程中的标志性事件，港股盘面的异动反映资本市场对本次战略协同价值的定价。

广汽H股复牌大涨，一汽入股开启车企整合

甲骨文同步落地两项关键经营与股权调整举措，一方面完成13%比例的人员精简工作，优化内部运营成本结构，另一方面创始人正式撤销价值超75亿美元的大额股份减持计划。一减成本、稳股权的双重操作，折射出公司聚焦AI算力基建的长期战略导向，也让资本市场对其AI转型发展的估值逻辑迎来重塑。

甲骨文双向减负调整，深耕AI核心赛道

隔夜海外交易时段，美国长端国债市场迎来剧烈波动，10年期美债收益率强势突破5%整数关口，刷新2007年以来的历史新高。冲高之后市场多空博弈加剧，收益率未能守住高位，出现小幅回落走势。长端利率的异常波动，映射出当前美国债市供需结构、通胀预期与货币政策预期的深度重构，全球大类资产定价锚迎来阶段性调整。

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